來(lái)源 | 投資家（ID：touzijias）
作者 | 趙思蕊
黃光?；貧w16個(gè)月，敗光了妻子杜鵑苦心維持了14年的家底。
目前，國美總負債逼近600億，其中一年內到期的款項超200億，而國美賬上現金僅有24億，根本不夠補窟窿的。
國美好像陷入了沼澤中，越掙扎，越危險。而國美的未來(lái)，彷佛籠罩在一片迷霧里，誰(shuí)也看不清。
一
國美卷入被申請破產(chǎn)的輿論漩渦中。
近日，中城院要案中心在微博發(fā)布消息稱(chēng)，國美電器有限公司因拖欠供應商數百萬(wàn)貨款，經(jīng)催要不能償還，被向北京市第一中級人民法院破產(chǎn)法庭申請破產(chǎn)清算，法院已啟動(dòng)審查。
一石激起千層浪，網(wǎng)友瞬間炸開(kāi)了鍋，此事在微博上迅速發(fā)酵，很快便登上了熱搜榜，相關(guān)話(huà)題被閱讀高達2.3億次。
隨后，國美電器在微博回應稱(chēng)，截至目前，公司（國美電器有限公司）及國美控股集團其他下屬公司未收悉任何司法機關(guān)做出的有關(guān)公司被申請破產(chǎn)的法律文書(shū)或問(wèn)詢(xún)談話(huà)。
中城院要案中心則表示，承辦律師已確認法院收到材料正在審查，目前是否通知到國美電器方面還不清楚，但供應商的申請合法合規，法院在這個(gè)階段主要是形式審查，通知應該只是時(shí)間問(wèn)題。此前，供應商已向國美發(fā)過(guò)律師函，明確提及如不盡快安排還款，將依法申請其破產(chǎn)清算。
有貨運行業(yè)從業(yè)者爆料，國美旗下的安迅物流及其子公司拖欠多家承運商款項約400萬(wàn)元。安迅物流負責人曾表示，總部如果有款項下來(lái)會(huì )盡量給予償還，但何時(shí)下來(lái)還是未知數。
筆者由此推測，國美對供應商的訴求并非一無(wú)所知，供應商向法院申請國美電器破產(chǎn)清算，或是前期雙方溝通無(wú)果后的無(wú)奈之舉。
有法律界專(zhuān)業(yè)人士分析道，根據《破產(chǎn)法》的規定，債務(wù)人不能清償到期債務(wù)，債權人可以向人民法院提出對債務(wù)人進(jìn)行重整或者破產(chǎn)清算的申請。
通常情況下，法院會(huì )在收到申請之日起15日內裁定是否受理，如果債務(wù)人提出異議，時(shí)間會(huì )有所延長(cháng)。
而法院決定是否受理的重點(diǎn)，是看債務(wù)人是否存在資不抵債或明顯缺乏、喪失清償能力。倘若法院受理，國美就會(huì )正式進(jìn)入破產(chǎn)程序。
目前，中城院要案中心與國美電器各執一詞，事態(tài)發(fā)展的關(guān)鍵還要看法院的態(tài)度。不過(guò)，國美陷入今日窘境，一切似乎早有端倪。
二
此前，國美停發(fā)員工工資的消息，也曾登上微博熱搜，在網(wǎng)絡(luò )世界引發(fā)廣泛討論。
11月初，國美電器董事長(cháng)黃秀虹在全員大會(huì )上宣布，公司到12月底之前，只會(huì )給員工上社保，不會(huì )再發(fā)工資。黃秀虹是黃光裕的妹妹，今年上半年被任命為國美電器董事長(cháng)。
與此同時(shí)，國美要求員工簽署承諾函，希望員工理解并承諾，公司在未來(lái)半年到一年的時(shí)間里可能延時(shí)發(fā)放員工工資。這就意味著(zhù)，未來(lái)中長(cháng)期，國美員工的工資發(fā)放存在不確定性。
從今年4月起，市場(chǎng)上就有消息稱(chēng)國美開(kāi)啟多輪裁員。財報數據顯示，截至今年6月30日，國美共有員工25701名，而去年12月30日這一數據為32278名，短短半年裁員達20%。
隨后，國美欠薪風(fēng)波愈演愈烈。有國美員工表示，9月22日收到口頭通知，得知8月份工資將延遲發(fā)放，但具體發(fā)放時(shí)間和比例均不清晰，此前拖欠員工的半年績(jì)效也未發(fā)放。
甚至有國美員工調侃，今年一年拿的是盲盒工資，從來(lái)不知道本月工資會(huì )發(fā)多少，公司對薪酬發(fā)放不做出具體解釋?zhuān)瑔T工從種種跡象中感受到無(wú)限寒意。
國美直言，當前公司遭遇了前所未有的困難與嚴峻挑戰，高企的運營(yíng)成本是目前最沉重的包袱，公司現金流承壓明顯。為保證正常運營(yíng)，本月確實(shí)對薪酬發(fā)放做了臨時(shí)、應急調整。同時(shí)，國美不排除將繼續實(shí)施減員計劃，以進(jìn)一步縮減運營(yíng)成本。
面對此情此景，有網(wǎng)友忍不住發(fā)出感慨，國美這個(gè)曾經(jīng)傲視群雄的電商零售霸主，因沒(méi)能及時(shí)跟上時(shí)代前進(jìn)的腳步，如今已經(jīng)淪落到裁員、欠薪的田地了。
此外，國美與品牌方的關(guān)系也日趨緊張。今年上半年，惠而浦發(fā)布了一則關(guān)于中止和國美電器合作的公告。公告內容顯示，國美電器未按合同支付貨款，長(cháng)期延遲。
實(shí)際上，近年來(lái)國美疲態(tài)盡顯。自2016年營(yíng)收登頂（767億元）后快速回落，凈利潤也陷入連年虧損中。至2020年，國美營(yíng)收跌至低點(diǎn)（441億元），凈利潤巨虧約70億元。
筆者梳理歷年財報數據發(fā)現，2017年至2022年上半年，國美的凈虧損分別約為5億元、49億元、26億元、70億元，44億元、30億元，過(guò)去五年半累計虧損約224億元。
值得注意的是，上述報告期內，國美的資產(chǎn)負債率均在70%以上，尤其是2020年，公司資產(chǎn)負債率高達98.20%，國美把所有資產(chǎn)加起來(lái)，剛剛夠還債，怎一個(gè)慘字了得。
三
如今內外交困的國美，曾是中國商界神一般的存在。1987年，黃光裕創(chuàng )立國美，主要靠家電零售業(yè)務(wù)發(fā)家致富。
然而，看好這門(mén)生意的并非國美一家。到2000年，國內家電零售市場(chǎng)誕生四大天王，分別是國美、蘇寧、永樂(lè )、大中，四大巨頭分庭抗禮，但心底都藏著(zhù)一統家電江湖的夢(mèng)。
2004年，國美迎來(lái)高光時(shí)刻，在港交所鳴鑼上市，銷(xiāo)售額達到239億元。當年，國美在全國60多個(gè)城市擁有超200家線(xiàn)下門(mén)店，可謂出盡了風(fēng)頭。
一路高歌猛進(jìn)的國美，打響了統一家電江湖的第一槍。2006年，國美一口吃掉永樂(lè )；次年，國美又將大中收入囊中。國美來(lái)勢洶洶，下一個(gè)吞并對象便是蘇寧。
面對來(lái)勢洶洶的國美，蘇寧強烈反抗，并啟動(dòng)全面防御，在老板張近東的帶領(lǐng)下瘋狂開(kāi)店反擊。2007年，蘇寧喊出了兩年開(kāi)滿(mǎn)百家門(mén)店的口號。
彼時(shí)，黃光裕已榮膺中國首富頭銜。2004 年、2005 年、2008 年，黃光裕曾三度問(wèn)鼎胡潤百富榜之大陸首富；2006年，黃光裕在福布斯中國富豪榜也是排名第一。
財大氣粗的黃光裕，對蘇寧的防御不以為意，并立下全新目標：國美在2000年到2008年的短短8年間，要開(kāi)出1300多家門(mén)店。
最夸張的是，黃光裕親自跑到蘇寧的大本營(yíng)南京督戰，在蘇寧旗艦店的對面開(kāi)出國美南京首店，吞并蘇寧的野心昭然若揭。
當美蘇爭霸激戰正酣之際，事情發(fā)生戲劇性轉折。2008年11月，黃光裕因涉嫌非法經(jīng)營(yíng)罪、內幕交易罪和單位行賄罪鋃鐺入獄，外面的世界逐漸成為蘇寧的天下。
黃光裕在囚籠中度過(guò)了漫長(cháng)的12年，期間蘇寧登上了國內家電龍頭的寶座，而國美只能在黃光裕妻子杜鵑的帶領(lǐng)下步步為營(yíng)，苦苦堅守早年間打拼下來(lái)的一方天地。
不知道黃光裕即將出獄的消息傳了多少次，終于在2021年2月落下實(shí)錘。黃光?；貧w當天，國美零售的股價(jià)一度漲至每股2.28港元，這也是近10年來(lái)的最高點(diǎn)。
毫無(wú)疑問(wèn)，外界對黃光裕的回歸充滿(mǎn)期待，寄望這位商業(yè)梟雄可以帶領(lǐng)國美走出一片新天地。黃光裕趁機放出豪言，未來(lái)18個(gè)月，要讓國美恢復原有市場(chǎng)地位。
四
由黃光裕重新坐鎮指揮的國美，引發(fā)資本瘋狂追捧。短短兩個(gè)月左右，國美股價(jià)大漲180%，市值一度突破900億港元，站上了近十年的頂峰。
意氣風(fēng)發(fā)的黃光裕，在一波接一波的輿論熱浪中，為國美制定了三個(gè)具體目標：
第一，發(fā)力電商渠道，將國美在線(xiàn)更名真快樂(lè )，用戶(hù)目標1個(gè)億；
第二，進(jìn)軍家裝市場(chǎng)，收購家居家裝平臺打扮家，三年GMV達到5000億；
第三，擴張線(xiàn)下零售，全國門(mén)店數量翻一番，達到6000家。
這三個(gè)目標，每一個(gè)都閃閃發(fā)光，讓人看后忍不住心潮澎湃，但凡有一個(gè)目標實(shí)現，都相當于再造一個(gè)國美。黃光裕砸下大筆真金白銀為國美造夢(mèng)，不料事與愿違。
其實(shí)，在黃光裕消失的12年，外面的世界早就變了模樣，不僅有老對手蘇寧步步緊逼，還有淘寶、京東、拼多多等綜合電商巨頭崛起，與國美搶食蛋糕，落后太久的國美，縱然現在拍馬去追，恐怕也難望其項背。
而且，黃光裕的思想似乎還停留在12年前。在國美高層會(huì )議上，黃光裕一邊看股票，一邊打游戲，游戲還是早年間盛行的《憤怒的小鳥(niǎo)》，這一幕曾讓很多國美員工感到幻滅，不少員工將黃光裕參加的會(huì )議稱(chēng)為故事會(huì )。
結果大家都看到了，國美的三個(gè)目標，錢(qián)倒是砸了不少，卻沒(méi)能在市場(chǎng)上激起多大的水花。但由于黃光裕放開(kāi)手腳大撒幣，導致國美資金鏈越繃越緊。
根據國美2022年中期報告顯示，到今年6月底，國美總負債為585億元，其中需在1年內償還的銀行借款和其他借款就有229億元。
同期，國美的現金及現金等價(jià)物只有24億元，根本不夠補窟窿的。這也是近10年來(lái)，國美賬上現金最少的一次。
截至今年9月底，國美已產(chǎn)生逾期貸款30億元。對此，有網(wǎng)友調侃，黃光裕出獄16個(gè)月，敗光了妻子杜鵑苦心維持14年的家底。
黃光裕大刀闊斧的改革，不僅沒(méi)能帶領(lǐng)國美重回巔峰，反而好像將國美推進(jìn)了沼澤里，越掙扎，越危險。
當時(shí)一擁而上的資本，紛紛選擇用腳投票，國美零售的股價(jià)從2.55港元一路下跌至0.171港元，區間跌幅超90%，墜入仙股行列，公司總市值僅剩61億港元，800億財富灰飛煙滅。
一個(gè)更糟糕的信號是，今年以來(lái)，黃光裕共有15次減持記錄，累計套現超10億元。黃光裕對國美零售的持股比例，從年初的59.94%降至39.19%，降幅達20.75%。
此舉被外界解讀為，老板給員工畫(huà)大餅，然后自己卷款跑路了。不過(guò)，也有人認為，黃光裕套現是為了給國美還債。
從曾經(jīng)獨占鰲頭的家電零售巨頭，到如今的凄慘境地，國美的種種遭遇，讓人不勝唏噓。未來(lái)，跌落神壇的國美會(huì )走向何方？我們不妨邊走邊看。