光迅科技（002281）
武漢光迅科技股份有限公司（股票代碼：002281，以下簡(jiǎn)稱(chēng)光迅科技）主要從事光通信領(lǐng)域內光電子器件的開(kāi)發(fā)及制造，是一家有能力對光電器件進(jìn)行系統性、戰略性研究開(kāi)發(fā)的高新技術(shù)企業(yè)，也是一家具備光電器件芯片關(guān)鍵技術(shù)和大規模量產(chǎn)能力的企業(yè)。目前，光迅科技共擁有九家子公司。
一、主營(yíng)業(yè)務(wù)
公司主要產(chǎn)品有光電子器件、模塊和子系統產(chǎn)品。按應用領(lǐng)域可分為傳輸類(lèi)產(chǎn)品、接入類(lèi)產(chǎn)品、數據通信類(lèi)產(chǎn)品。
傳輸類(lèi)產(chǎn)品（營(yíng)收占比59.33%，毛利率28.33%）可以提供光傳送網(wǎng)從端到端的整體解決方案，包括光傳輸收發(fā)模塊、光纖放大器、各類(lèi)無(wú)源光器件、智能光網(wǎng)絡(luò )應用的光器件等。傳輸收發(fā)模塊包括100G、400G速率10km/40km/80km的光模塊產(chǎn)品。光纖放大器產(chǎn)品包括摻鉺光纖放大器、拉曼放大器和混合光放大器。無(wú)源光器件產(chǎn)品包括AWG（陣列波導光柵）、VMUX（光功率可調波分復用器）、WDM（波分復用器）、VOA（可調光衰減器）、OPM（光性能監測功能模塊）等光傳送網(wǎng)所需的光器件。智能光網(wǎng)絡(luò )應用光器件包括WSS（波長(cháng)選擇開(kāi)關(guān)）、OTDR（光時(shí)域反射儀）、相干器件等。
接入類(lèi)產(chǎn)品包括固網(wǎng)接入和無(wú)線(xiàn)接入類(lèi)產(chǎn)品。固網(wǎng)接入類(lèi)主要應用于接入網(wǎng)光纖到戶(hù)（FTTH），產(chǎn)品有GPON OLT/ONU 的BOSA，10Gbps PON (10G EPON/10G GPON /10G Combo PON)BOSA和光收發(fā)模塊等。無(wú)線(xiàn)接入類(lèi)包括4GLTE和5G網(wǎng)絡(luò )用CPRI/eCPRI的各種10G、25G、50G灰光和彩光光收發(fā)模塊。
數據通信產(chǎn)品主要用于數據中心、企業(yè)網(wǎng)、存儲網(wǎng)等領(lǐng)域，包括光電器件、模塊、板卡、AOC產(chǎn)品。產(chǎn)品組合包括10G/25G/50G SFP/SFP /SFP56光收發(fā)模塊，40GQSFP/100G QSFP28和AOC（有源光纜），200G/400G/800G QSFP DD /OSFP，16G/32G/64G FC光模塊產(chǎn)品。
公司目前與下游大型高增長(cháng)、優(yōu)質(zhì)企業(yè)建立了長(cháng)期穩定的合作關(guān)系，服務(wù)的客戶(hù)主要包括有 Google、Infinera、華為、中興、烽火等國內外知名客戶(hù)，出口北美、歐洲、印度、韓國、巴西、日本等國家和地區。傳輸業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額提升2%，排名保持不變；數據業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額提升1.1%，排名上升一位。
二、業(yè)績(jì)情況
2021年公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入64.86億元，同比增長(cháng)7.28%；歸母凈利潤5.67億元，同比增長(cháng)16.39%；扣非后歸母凈利潤4.70億元，同比增長(cháng)3.44%。
三、投資要點(diǎn)
1、一季度業(yè)績(jì)小幅增長(cháng)
2022 年一季度，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入 20.89 億元，同比增長(cháng) 41.91%，實(shí)現歸母凈利潤 2.17 億元，同比增長(cháng) 63.38%，實(shí)現扣非歸母凈利潤 1.96 億元，同比增長(cháng)79.62%。
2、非公開(kāi)發(fā)行股票申請獲證監會(huì )審核通過(guò)
擬募集資金總額預計不超過(guò)15.73億元，在扣除發(fā)行費用后實(shí)際募集資金凈額中的9.55億元用于高端光通信器件生產(chǎn)建設項目（投產(chǎn)后形成年產(chǎn) 5G/F5G 光器件610.00萬(wàn)只、相干器件、模塊及高級白盒13.35萬(wàn)只、數通光模塊70.00萬(wàn)只的規模），6.18億元用于高端光電子器件研發(fā)中心建設項目。
3、東數西算傳輸用品高增
東數西算分為兩大塊。一塊是運營(yíng)商遠距離傳輸的部分，還有一部分是咨訊商、數通廠(chǎng)商自己建的 DCI，也是傳輸產(chǎn)品。去年增長(cháng)比較高，今年預計也有50%的增長(cháng)。公司傳輸用品營(yíng)收占比高達59%，業(yè)績(jì)有望大增。
4、技術(shù)上看，月線(xiàn)仍處于下降通道，5月收陽(yáng)，短線(xiàn)有望止跌企穩，15塊附近有較強支撐。日線(xiàn)方面，股價(jià)處于布林中軌與上軌之間，布林線(xiàn)開(kāi)始縮口，短線(xiàn)有望變盤(pán)。
公司為傳統電信市場(chǎng)光模塊龍頭，擁有無(wú)源/有源光芯片全棧自研能力，相比新易盛、中際旭創(chuàng )等以進(jìn)口芯片為主，自主可控能力更強。從收入結構來(lái)看，傳輸用品營(yíng)收占比高，東數西算、新基建可能受益，可逢低關(guān)注。
風(fēng)險提示：電信/數通市場(chǎng)需求不及預期，行業(yè)競爭加劇，硅光發(fā)展不及預期。